Автор: В апреле 2024 года произошёл четвёртый халвинг биткоина: вознаграждение за блок снизилось с 6,25 до 3,125 BTC, что механически сократило темп эмиссии новых монет вдвое. Исторически именно после таких событий формировались крупные ценовые вершины рынка — пики приходились примерно на 2013, 2017 и 2021 годы, через год-полтора после очередного халвинга.
Что такое «четырёхлетний цикл» простыми словами
Модель описывает повторяющуюся последовательность фаз: рост цены после халвинга, формирование пика, затем глубокая коррекция и последующее восстановление — примерно раз в четыре года, синхронно с расписанием халвингов.
Аргументы в пользу того, что цикл сломался
У сторонников идеи о разрушении модели есть несколько наблюдений:
- Биткоин трансформировался из рынка, движимого предложением со стороны майнеров, в рынок, движимый институциональным спросом — приток капитала через ETF и корпоративные покупки (например, компанией Strategy) в 2025 году в семь раз перевесил дефицит предложения, сформировавшийся после халвинга.
- Американские биткоин-ETF привлекли порядка 57 млрд долларов вложений — объём, которого попросту не существовало в предыдущих циклах.
- К январю 2026 года было зафиксировано 17 новых исторических минимумов годовой реализованной волатильности, при этом произошло это всего через несколько месяцев после ценовых пиков — раньше подобное поведение волатильности не встречалось на аналогичном этапе цикла.
Аргументы в пользу того, что цикл всё ещё действует
Противоположная позиция также имеет основания. Аналитики отмечают, что внутренняя логика циклов в целом сохраняется: для биткоина по-прежнему характерна последовательность фаз — рост после халвинга, формирование пика, глубокая коррекция и восстановление. Также указывается, что пик цены в текущем цикле пришёлся примерно на 18-й месяц после халвинга — то есть временные ориентиры прошлых циклов пока не были грубо нарушены.
| Аргумент | За разрушение цикла | За сохранение цикла |
| Структура спроса | Институциональный спрос через ETF и корпорации доминирует над предложением майнеров | — |
| Волатильность | Рекордно низкая волатильность вскоре после пиков — нетипично для прежних циклов | — |
| Временные метки | — | Пик пришёлся на исторически привычный 18-й месяц после халвинга |
| Общая структура фаз | — | Последовательность «рост → пик → коррекция → восстановление» в целом сохраняется |
Почему единого ответа пока нет
Само понятие цикла — это статистическая закономерность, а не гарантированный закон ценообразования. Прошлых полных циклов всего три-четыре — этого явно недостаточно, чтобы делать строгие статистические выводы, и любые заявления в духе «цикл точно сломан» или «цикл точно работает» с равной вероятностью могут оказаться преждевременными в ту или иную сторону.
Мы предполагаем, что реалистичнее говорить не о полном разрушении модели, а о её трансформации: сама последовательность фаз (рост — пик — коррекция) может сохраняться, но её амплитуда, длительность и триггеры теперь определяются структурой институционального капитала в большей степени, чем прежним циклом эмиссии биткоина майнерами.
Что это значит на практике
Для частного инвестора практический вывод скорее методологический, чем прогнозный: механически ориентироваться на календарь халвингов как на самодостаточный сигнал для входа или выхода из позиции в 2026 году выглядит более рискованно, чем это было в предыдущие циклы — рынок стал структурно другим, и старые ориентиры работают, но с оговорками, которые раньше были не так важны.
